Comprar ou comprar Como proteger o risco de longevidade Comprar ou comprar Como proteger o risco de longevidade O fato de viver mais do que o esperado é uma boa notícia. Mas, para os patrocinadores de planos de pensão com pagamentos crescentes de pensões, isso representa um risco financeiro significativo. As empresas podem transferir esse risco para aqueles que são mais capazes de lidar com suas conseqüências, nomeadamente seguradoras ou resseguradoras, através de transações conhecidas como buy-ins e buy-outs. A terceira abordagem dos contratos de cobertura de longevidade de risco de hedge será discutida em um próximo artigo. Neste artigo, os buy-ins e buy-outs envolvem fundos de pensão comprando anuidades a granel de companhias de seguros que pagam as aposentadorias, assumindo o risco de longevidade e investimento. Em uma compra, a companhia de seguros assume a responsabilidade total por fazer desembolsos para os pensionistas. Em troca de um pagamento antecipado, os ativos e passivos de pensão são transferidos para a seguradora, transferindo a obrigação do balanço dos patrocinadores dos planos de previdência para as seguradoras. Um buy-in, enquanto isso, é uma maneira de reduzir o risco de lidar com uma pensão enquanto os curadores continuam a ser responsáveis pelos benefícios. Sob este método, a seguradora concorda, por uma taxa, a fazer pagamentos periódicos que correspondem aos feitos pelo patrocinador aos seus membros. PICKING UP THE TAB Uma das maiores aquisições no Reino Unido envolveu a Thorn, a varejista de iluminação e eletricidade, em 2008. Os curadores do Thorn Pension Fund, que cobre os antigos funcionários da empresa, compraram um contrato de anuidade a granel da Pension Insurance Corporation (PIC) que forneceu uma política individual a cada membro do fundo de pensão. O fundo de pensão foi liquidado e vendido por 1,1 bilhão (1,8 bilhões) para o PIC. O acordo ofereceu maior segurança financeira aos curadores e uma melhoria de 5 em benefícios para membros. E Thorn não precisava mais se preocupar em fazer pagamentos extras se sua antiga equipe vivesse mais do que o esperado. O buy-in dos regimes de pensão da British Airways com a Rothesay Life, em 2010, afetou um dos dois regimes de pensão de benefício definido patrocinados pela companhia aérea. Nesse caso, os passivos foram cobertos por um contrato de seguro emitido pela Rothesay, segundo o qual os administradores conservaram a propriedade dos ativos que respaldavam a transação. Em troca do produto desses ativos, a Rothesay concordou em pagar aos curadores um valor igual aos benefícios cobertos por pensionistas. Embora o futuro das aquisições e aquisições seja debatido devido à capacidade limitada de mercados de anuidade a granel, custos de rendas e oportunidades limitadas de diversificação, as aquisições ainda não ultrapassaram sua utilização. 8220Pension buy-outs continua a ser o último jogo final, 8221 diz Guy Coughlan, chefe de risco e analista e diretor-gerente da Pacific Global Advisors. 8220Eles são a única maneira de remover completamente o risco. Não há outra abordagem que possa cumprir o mesmo papel.8221 Ao remover o plano de pensão do balanço patrimonial de uma empresa, os buy-outs liberam tempo e foco de gerenciamento. O plano de pensão 8220A consome a capacidade de risco de qualquer empresa, explica o 8221 Coughlan. 8220 Se você eliminá-lo, você pode liberar capacidade de risco adicional, que pode ser canalizada para as competências básicas de uma empresa. Também permite que o capital seja mais rentável no seu negócio principal.8221 Embora seja uma ferramenta poderosa, os buy-outs têm um custo, observa Bernhard Brunner, diretor da Risklab (uma subsidiária da Allianz Global Investors). Os swaps de longevidade podem ser uma abordagem mais barata. 8220 Sem a necessidade de serem financiados, eles podem ser usados como instrumentos autônomos para lidar diretamente com o risco de longevidade ou fornecer soluções customizadas em combinação com uma estratégia de investimento orientada por responsabilidade.8221 Uma solução para todos os riscos 8220 Os métodos de compra tendem a atrair empresas Que querem reduzir o tamanho de um plano de pensão por qualquer razão estratégica, 8221 adiciona Amy Kessler, vice-presidente sênior e chefe de resseguro de longevidade na Prudential Retirement. 8220 Em algumas ocasiões, as aquisições podem ser usadas antes de uma aquisição ou desinvestimento.8221 A Kessler vê as aquisições como uma forma atraente de reduzir as obrigações de pensão e abordar todos os riscos de ativos e de longevidade de uma só vez. 8220 A buy-out é a única maneira de ter a obrigação de pensão sair do balanço patrimonial de uma empresa e para a nossa, 8221 ela diz. E os buy-outs não são necessariamente onerosos. 8220Plan patrocinadores que dizem que buy-outs são muito caros ainda estão pensando em ganhar um retorno sobre os ativos de 7-8,8221 observações de Kessler. 8220Não é apenas o que é extraordinariamente difícil de fazer, mas não pode ser feito sem risco, e a implicação de caixa em uma crise de mercado provou ser inaceitável.8221 No entanto, o desafio de pagar um prêmio por excelência no rescaldo do A crise financeira até agora impediu as aquisições de se tornarem comuns nos EUA. À medida que os fundos de pensão agora começam a se recuperar, as empresas dos EUA estão mais aptas a abordar seu perfil de risco e considerar a compra como opção. 8220 Os conselhos corporativos não querem manter o risco de que seus planos de pensão possam exigir grandes infusões de caixa no futuro para se recuperar de perdas de mercado, 8221 Kessler explica. 8220 Em vez disso, muitas empresas estão desarmatando suas pensões para que seu dinheiro esteja disponível para ajudar a sobreviver ao próximo ciclo econômico ou melhor ainda, investindo no crescimento do negócio.8221 COMPRAS OU LONGEVITY SWAP À primeira vista, os buy-ins são menos atraentes do que A opção de compra mais holística. Eles oferecem menos flexibilidade quando comparados com seu primo de mercado de capitais mais versátil e poderoso, o swap de longevidade. Embora protegendo o risco de longevidade, os buy-ins também abordam a taxa de juros e o risco de inflação, dando ao fundo de pensão uma solução mais abrangente (e dispendiosa) do que pode ser necessária. Os swaps, que serão explorados em detalhes no terceiro artigo desta série, direcionam exclusivamente o risco de longevidade e, assim, evitam custos errados. No entanto, as verdadeiras soluções do mercado de capitais ainda estão em andamento. Hoje em dia, os swaps de longevidade que estão sendo concluídos para fundos de pensão podem ser passados através de bancos de investimento para resseguradores, 8221 comentários de Kessler, 8220, mas ainda não são uma verdadeira solução de mercado de capitais.8221 As compras também obrigam planos a serem financiados até o nível do Contrato de anuidade. E, finalmente, os passivos permanecem no regime de pensão. No entanto, apelam para algumas empresas, particularmente aquelas que estão subfinanciadas: os buy-ins não reduzem seu status de financiamento. Outros podem optar por um buy-in quando se sentem conectados aos seus aposentados e querem ativamente continuar escrevendo seus cheques de pensão, ressalta Kessler. Além disso, as empresas podem escolher um buy-in para garantir que seu plano de pensão esteja sendo atendido e aumentar sua atratividade antes de se aproximar de um potencial comprador. Atualmente, os buy-ins e buy-outs, bem como uma série de outras soluções de risco, são aplicados de forma livre e intercambiável no Reino Unido, após o advento, há vários anos, de mudanças regulatórias e contabilísticas que incentivam boas técnicas de gerenciamento de risco, de acordo com Kessler . Esta escolha e flexibilidade agora está chegando no mercado dos EUA, que está começando a reconhecer as vantagens de soluções de risco que fornecem mais resultados financeiros consistentes e eliminam o risco de o fundo de pensão poder precisar de uma infusão de caixa em um mercado descendente, 8221 ela Diz. À medida que o mercado se desenvolve e cresce, Coughlan espera ver as transações interessantes provenientes de seguradoras que reassentam seu risco de longevidade ou empacotando-as em investimentos nos mercados de capitais.8221 Ele prediz um apetite.8221 para assumir o risco de longevidade à medida que mais e mais investidores procuram não correlacionados Riscos para diversificar. 8220 Muitos ativos tradicionais estão produzindo baixos retornos, 8221 ele explica. 8220Recebendo retornos ligeiramente mais altos de novos tipos de investimentos é uma vantagem.8221 Os planos de pensão precisam de uma série de técnicas à disposição para gerenciar o aumento do risco de longevidade à medida que a expectativa de vida aumenta. Buy-ins e buy-outs podem ser instrumentos tradicionais, mas eles permanecem soluções válidas no mercado de hoje. No entanto, eles têm suas deficiências, e novas opções precisam ser exploradas. Como Bernhard Brunner e colegas observam em um estudo de risklab. 8220 As coberturas de longevidade através dos mercados de capitais podem ser uma ferramenta poderosa para a mitigação de riscos, portanto, um mercado de capitais eficiente para o risco de longevidade parece desejável.8221Buy-ins e buyouts ganham forte retorno no segundo trimestre de 2015 Escrito por Natalie Tuck O mercado de buy-in e buyout Forte retorno no segundo trimestre de 2015, após um lento início no primeiro trimestre, de acordo com o LCP. Na sequência de um recorde de quebra em 2014, a atividade de buy-in e buyout totalizou 0.8bn no primeiro trimestre, semelhante aos volumes de 2011 a 2013, mas uma queda notável a partir do primeiro trimestre de 2014, que ficou em 4.4 bilhões. Legal e Geral foi o líder do mercado ao longo do primeiro trimestre de 2015, com um buy-in de 500m sendo a transação mais significativa do trimestre. No entanto, o segundo trimestre já viu três transações significativas acima de 500m. Na semana passada, a Rothesay Life anunciou uma compra de 675 milhões do Lehman Brothers Pension Scheme. Os swaps de longevidade continuaram a ser parte do kit de ferramentas de risco para esquemas maiores, com dois swaps de longevidade que cobrem 3.5 bilhões de riscos de longevidade no primeiro trimestre para o Scottish Power Pension Scheme e o Fundo de Previdência dos Operadores da Marinha Mercante (MNOPF). O parceiro do LCP, Charlie Finch, disse que pelo menos três compras e aquisições significativas concluíram no início do segundo trimestre antes da eleição geral. O resultado de uma maioria conservadora deve fornecer um cenário mais estável para as transações durante o resto de 2015. Além disso, os movimentos em mercados de títulos e swap desde a eleição geral tornaram o preço de buy-in de aposentados mais atraente para muitos esquemas, explicou. Finch acrescentou que a entrada das viúvas escocesas para o mercado de anuidades a granel no terceiro trimestre de 2015 proporcionará bem-vindo a capacidade adicional da seguradora. Em combinação com a Parceria e Just Retirement, que agora estão escrevendo volumes de negócios mais importantes no menor final do mercado, isso garante uma concorrência contínua em todos os regimes de pensão, particularmente quando as seguradoras começam a finalizar seus modelos e preços antes da introdução De Solvência II em janeiro de 2016, disse ele. O buy-in e as aquisições no Reino Unido atingem mais de 12 bilhões de dólares devido ao recorde de encerramento de 2017, que é o maior ano ainda para buy-ins e aquisições de pensões LCP O ex-conselheiro de previdência parece resgatar o regime de previdência da Tata Steels 15bn. A indústria apoia a provisão de dados para tabelas de pensões LinkedIn e Aviva Em negociações sobre o serviço de rastreamento de pensões A PLSA descreve elementos-chave para garantir que a Brexit trabalha para as pensões Govt no tribunal sobre a discriminação de pensões de serviços de fogo Mais de 200 juízes ganham processo de discriminação de pensões contra o MoJ Tata Steel rejeita o plano de resgate dos antigos conselheiros de pensões BLOG: Um começo positivo para o painel de pensões Este site faz parte da Perspective Publishing Limited, registrado na Inglaterra no 2876166. Ao usar este site, você concorda com a POLÍTICA DE COOKIE e POLÍTICA DE PRIVACIDADE.
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